StyleRussia - Пресс-релизы  |  

После краха фондового рынка 2008 года и последующего Великого спада теоретический вызов денежно-кредитной политике стал реальностью в Соединенных Штатах и во всей Еврозоне. Предлагаемая Джоном Мейнардом Кейнсом в 1920-х годах, «ловушка ликвидности» возникнет, когда целевые процентные ставки будут установлены настолько низко, что люди перестанут инвестировать вообще и вместо этого будут накапливать свои деньги. Это, в свою очередь, приведет к тому, что процентные ставки будут оставаться низкими, поскольку спрос на кредиты падает, а цены еще более снижаются, к опасной дефляционной спирали. С Федеральной резервной системой в сужающемся количественном смягчении (QE) США и даже повышением процентных ставок рынки отступают и начинают падать по всему миру.
На конференции в Давосе в марте 2016 года большое внимание уделялось роли центральных банков в глобальной экономике после рецессии и намека на то, что количественное ослабление во всех ее формах не привело к желаемым результатам. Таким образом, с мировыми рынками на грани медвежьих рынков и экономикой на грани возобновленной рецессии последствия эксперимента QE будут оставаться мутными в течение некоторого времени.
После обсуждения в марте 2016 года Банк Японии принял крайнюю меру для принятия политики с отрицательными процентными ставками (NIRP), чтобы предотвратить дефляционное давление после того, как его усилия по QE закончились.
Ясно, что политика центрального банка после Великой рецессии не является временным решением, но является инструментом глобальной экономической политики.
Как правило, центральный банк может вмешаться, чтобы остановить дефляцию путем принятия инструментов политики расширения, однако, если процентные ставки уже очень низкие, существует техническое ограничение, ограниченное минимальной номинальной ставкой с нулевым процентом.
После того, как традиционные методы были опробованы и потерпели неудачу, у центрального банка остается мало выбора, кроме как участвовать в нетрадиционной денежно-кредитной политике, чтобы выкапывать экономику из ловушки ликвидности и поощрять возобновление инвестиций и экономический рост. В ноябре 2008 года Федеральная резервная система начала свой первый раунд количественного смягчения (QE1) путем покупки ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS). Цель состояла в том, чтобы поддержать стоимость активов этих «токсичных» инструментов, чтобы предотвратить крах финансовой системы, которая имела массовое воздействие на то, что она считала высококачественными ценными бумагами. Рейтинговые рейтинги «А» или аналогичные рейтинги рейтинговых агентств, инвестиционных банков и институтов, основанных на покупке, нашли свои балансы, загруженные MBS, которые стали бесполезной бумагой после падения рынка жилья и падения финансовых рынков.
Будучи беспрецедентным в Соединенных Штатах, покупка негосударственных ценных бумаг центральным банком ранее была проверена Банком Японии (BoJ) в начале 2000-х годов (Spiegel, 2006). Столкнувшись с собственной ловушкой ликвидности и постоянным дефляционным давлением, BoJ начал покупать избыточные государственные ценные бумаги, фактически выплачивая отрицательную процентную ставку по японским государственным облигациям. Когда это не привело к инфляции, Банк Японии начал приобретать ценные бумаги с ценными бумагами, коммерческую бумагу и, в конечном счете, прямые акции в японских корпорациях.